退休規劃

Ref.: 一生3錢過四關 善用保命錢、投資錢、投機錢富足一生 By 宋炎本
Ref.: 這樣退休夠了嗎？CFP教您作退休規劃

最近看了這兩本書. 都是關於退休理財規劃的書. 書的內容都不錯, 但是有一點讓我大惑不解的就是, 為什麼這類書都預設可以輕易做到 8~10% 的年化報酬率? 而且做退休年金的提領時, 都是用固定數字, 而沒有考慮到通貨膨脹! 這當然讓計算出來的數字比較可親, 但是也未免有點脫離現實. 不過書中關於資產配置的內容還是很值得參考.

一個完整的投資目標應包含下列六大要素，一般稱為「投資政策說明書」（Investment Policy Statement，簡稱IPS）：一、報酬率目標；二、可承受的風險；三、可投資的期間；四、流動性要求；五、稅的考量；六、其他限制。

基本上, 依照書中的論點, 人生可以共有幾個錢關! 結婚, 購屋, 教育基金, 退休

三十歲結婚需要100萬元；
四十歲購屋需要300萬元頭期款；
五十歲為兩個小孩的高等教育金各準備300萬元，合計600萬元；
六十歲退休金要準備2,000萬元。

下面我造一個一般人的 CASE 來討論, 下面的 PV 是指"現值". 也就是說換算成現在的價值, 這樣才方便進行比較!

如果照帳面數字來看, 前兩關應該沒有太大問題. 問題是在第三和第四關. 如果房子的頭期款300萬, 那可以貸到 700萬到800萬, 一個月大約要付 4萬到5萬的利息! 還有兩個孩子要養! 這種情況下一年可以存多少錢? 固定的支出一年大概就要 120萬了吧~~ 對家戶月所得 10~12 萬的家庭來說, 應該不會剩太多錢可以投資! 也就是說, 投資的資本大多是要靠 30 ~ 40 歲之間存下來的錢!

假設30 ~ 40 歲之間, 每個月可以存五萬, 投報率 7%, 那麼可以存的錢的 PV 大約是 700 萬, 所以會剩下 PV 400 萬! 如果 40~50 歲之間, 一個月只能存一萬, 那麼到五十歲時 PV 大約 700~800萬. 這個時候付掉 600 萬的教育基金, 還剩下一兩百萬! 但是還有十年房貸! 雖然小孩可能已經可以自己打工賺錢, 但是多少可能還是要家裡資助, 所以可能只存 4 萬! 六十歲退休時大約有 800~900 萬的現金 + 付清貸款的房子 (假設比通膨高1%的房價漲幅, 大約 PV 值 1300 萬, 但是考慮折舊, 應該沒有那麼樂觀)! 算是勉強可以達到目標, 但是大部分的資金還是壓在房產, 難道才六十歲就要搬到鄉下嗎?

不過書中對於資產規劃的部分還是可以參考! 宋炎本建議把資金分成三類, 保命錢, 投資錢, 投機錢! 配置心法如下:

調整各筆錢的配置比重
1.根據過關目標的變化調整或不調整
2.投資錢不需頻繁調整（前提是投資績效表現一致）
3.投機錢必須停利停損
4.保命錢不需頻繁調整
5.重置法（固定比例調整，配置比重）
6.主動判斷

宋炎本建議可以將投資錢以三年為單位去檢視, 追求三年30%的報酬率! (雖然我個人認為難度很高! 還要做主動判斷!但是對養成長期投資的習慣有幫助!)

其中保命錢的配置比較複雜, 他建議分為三層

• 第一層保命錢 （應付日常開銷）: 與投機錢、投資錢呈不相關. 至少六個月的家庭生活費。現金、活存、定存。國內有些保守的全球組合基金可以做到報酬高於定存，投資版年以上較不易虧損，且隨時可以贖回。
• 第二層保命錢（救援投機錢）: 與投機錢、投資錢呈負相關或不相關.
• 第三層保命錢（救援投資錢與投機錢）: 與投機錢、投資錢呈負相關

第二層和第三層救命錢的目的, 是因為雖然目標是每年10%, 但是難免績效難免起起伏伏, 所以用救命錢來支援投資錢. 此外, 投資標的最好和其他的投資標的呈現負相關! 這也是少數理財書真的談到這方面的概念!

救命錢很重視流動性和變現性! 但是使用方式卻沒有一定的規範! 以宋炎本的說法, 甚至可以用來攤平大幅虧損的投機錢! 這顯然和他所說的停損停利相違背! 如果投資組合中, 本來就有利用 相關係數分析 來進行配置, 則我想可以不用特別去區分第二三層的保命錢!

我認為保命錢可以分為兩類: 日常開銷用 -- 六個月的家庭生活費! 直接定存! 另一類是高於定存但報酬率比較低的投資標的(相對於投資錢的 10 % 目標), 例如 5%! 而且偏向相關係數與投資錢相反的標的! 像是債券和房地產! 至於實際的配置, 宋炎本有建議一些區間, 我是覺得 20%, 60%, 20% 的比例還不錯! 但是最好可以模擬計算一下!

Ref.: 落實資產配置 退休沒煩惱 -- 怪老子
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