《專業投機原理》（Trader Vic-- methods of a Wall Street master ，作者：Victor Sperandeo, T. Sullivan Brown，俞濟群先生譯 ，出版社：寰宇 ，http://www.books.com.tw/exep/prod/booksfile.php?item=0010096417）。
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Sperandeo 主要的投資工具是期貨選擇權. 所以投資的長度主要是中短期! 因基本分析只是選擇標的的基礎, 實際操作更依賴 "技術分析". 也因此他十分推崇道氏理論! 但是他的技術分析偏向並不是以靠盤感為主, 而是依賴統計分析! 所以在他的書中, 十分強調電腦的應用. 請注意這本書的內容主要是談他 1968 到 1990 之間的經驗, 而 Renaissance Technologies 是在 1982 之後才建立, 所以 Sperandeo 算是很有先見之明而且很跟得上時代的投資大師!
尤其應該注意的是 Sperandeo 對投機的定義! 凱因斯對投資和投機的定義為
- 投資: 追求標的本身產生報酬的能力
- 投機: 追求標的在他人心中價值的改變
所以收藏藝術品和紅酒都算是投機! 而 Sperandeo 對投機又再度細分! 他認為投機和賭博很像! 真正的投機者, 他們其實會去精算機率, 只有在贏的機率夠高時才會出手; 但是一般的賭徒則否!
- 投機: 透過風險控管追求期望報酬 (在勝算有利時才承擔風險)
- 賭博: 無視風險控管追求報酬
至於交易原則, 則是由高而低如下所視
- 保障資本
- 一致性的獲利能力
- 追求卓越的報酬
風險控管
可以看出來, Sperandeo 相當重視風險控管! 同樣的概念也可見於 "隨機致富的陷阱"! 所以 Sperandeo 十分重視交易紀律和停損! 最初的部位不應超過總資本的10%，而停損應控制在部位的10%到20%之間。這麼做，虧損絕對不會超過總資本的1%到2%。一旦停損出場，任何新部位都應按比例縮小。如果有獲利，應將一部份獲利用在新部位上，另一半存入銀行，如此不但能增加獲利潛能，又可以保障部份獲利。
相對之下, 彼得林區就不是那麼在意停損! 這是因為交易方式的不同!很多期指專家都強調停損, 但是很多股票專家卻認為不該停損! 我認為這中間的差異是在於
- 股票不須考慮時間價值, 但期指要考慮!
- 停損並不是因為跌價而停損, 而是因為判斷錯誤而停損! 所以價值分析停損應該是因為意外的基本面改變, 而技術面分析停損則是訊號失靈! 如果依賴盤感就很難有一致的作法!
好用的技術指標
最常用的輔助性技術工具包括：移動平均線、相對強度指標及動能指標。
移動平均線
如果價格在均線之下，他絕不會買進；在均線之上，絕不會賣出。此外，當10週移動平均線穿越30週移動平均線，而且兩者的斜率都向上，價格又位在兩條均線上方，代表買進訊號。相對強度指標
當指數創新高時，尋找同時或領先創新高的領導股票，上漲的機率最高。但切記不能在創新高時買進，必須在回檔的跌勢中出手，這種股票迅速回升的機會較高，上漲速度也更快。
在所有條件都相同的情況下，應該買進相對強度最強的股票。動能指標
騰落線會和指數呈現同方向變動，一旦兩者出現背離，通常代表趨勢即將反轉。投資人也可以計算價格震盪指標，方法是計算前一天與前五天的收盤價差值，然後加總最近十天的差值，這便是10天期移動總和。
趨勢的平均餘命
Sperandeo 評估趨勢持的方法，是利用過去的統計數據，來判斷目前行情達到特定幅度及期間的機率。舉例而言，1987年10月崩盤當時的主要中期趨勢，在96天內上漲了22.9%，這不論在幅度或期間而言，都已經達到歷史上多頭市場中期走勢的平均水準。以壽險的術語來說，行情已經達到平均壽命，歷史上有一半中期走勢都在此之前結束。
Sperandeo 的建言
- 根據計劃進行交易，並嚴格遵守計劃
- 對交易者而言，最困難的是行情觸及停損點時認賠出場，而預設的到價停損單可以減少這方面的困擾。
- 如果依風險／報酬比1:3的比率進場，當價格漲到風險／報酬比1:2時，應該將停損點調整至成本之上。當價格漲到目標價位時，必須了結三分之一或一半，並調高剩餘部位的停損點。
- 虧損部位不可加碼
- 不可僅因價格偏低而買進；或價格偏高而賣出。
- 只能在流動性高的市場中交易
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